時事紀實︰美國升息對你的意義

聯準會升息 新興巿場恐掀風暴

就歷史上來看,美國聯準會宣布升息一直是買進新興市場資產的訊號。不過這次看起來不同,經大量拋售後,新興市場貨幣價值創歷史低點,股市也跌落至2009年以來最低水準。
聯準會(Fed)之前於1999年和2004年展開兩輪緊縮措施期間,開發中國家股市平均上漲38%,貨幣勁升11%。
然而,瑞士銀行(UBS AG)和花旗集團(Citigroup Inc.)等公司表示,在美國將近10年首次升息後,新興市場因未跌夠以反映疲弱的成長力道,而將面臨更多痛苦衝擊。
在過去,開發中國家因美國成長轉強受惠。不過,現在全球貿易停滯,中國大陸經濟放緩及全球商品價格崩跌將持續帶來傷害。
雖然目前股票估值與2004年相近,獲利卻從成長29%變成下滑21%,且負債水準達到歷史高點。經通膨調整後,依貿易加權基礎計算,21個新興市場中有17個貨幣較11年前昂貴。
瑞銀駐倫敦新興市場交叉資產策略部門主管巴威賈(Bhanu Baweja)表示:「這可能是新興市場拋售潮最後階段的開始,不過要來的還很多。」他曾正確預測開發中國家今年的重挫。
他在聯準會升息宣布前接受彭博訪問時說:「就像溫水煮青蛙:雖然緩慢,但對新興市場的衝擊逐漸增大。

美國升息對你的意義

一、美國升息的意義?

2007~2009年間,房市崩盤、銀行業出現危機,尤其2008年又發生金融海嘯,導致美國以及全球經濟大傷,因此美國決定自2009年起大印鈔票收購債券,還接連祭出3輪的量化寬鬆政策,直到近期都將利率維持在0~0.25%,如今卻宣布調升利率,等於零利率時代告終、當地經濟正穩步成長。

二、為什麼升息?腳步會有多快?

相較於其他經濟體,美國景氣穩健復甦,今年10、11月的失業率較2009%減少一半,目前已降至5%,幾乎要達到「充分就業」的水準,10、11月消費者物價指數(CPI)分別年增0.2%、0.5%,使聯準會有信心通膨將達到2%的目標,以GDP來看,第二、三季年增率為3.9%與2.1%,因此在經濟表現樂觀下,促使Fed決定調升利率。

不過為避免升息對金融市場產生劇烈震盪,按聯準會主席葉倫(Janet Yellen)今年以來的說法,預估將採漸進式升息,而最終調升的利率不會超過3%。

三、美國升息對國際產生的影響?

●新興市場有危機:隨著Fed調升利率將帶動美元走升,原本停在新興市場的資金將大量撤回美國,並導致新興巿場貨幣大貶,同時,這些國家也會因為美元升值而造成償債成本提高,未來將承受沈重的債務壓力。世界銀行(World Bank)曾經警告,美國一旦實施緊縮的貨幣政策,可能使外部環境惡化,形成一場「完美風暴」。

●大宗商品走跌:美元強升後,將導致以美元計價的大宗商品蒙上陰影,包括原物料、礦產、金屬、能源都將承受壓力。

其中金價近來因為資金不斷流出,自2011年最高檔下跌至今已跌逾40%,接下來可能會跌至每盎司1,000美元,還有分析師認為,黃金在明年就會跌破1,000美元大關;至於油價,由於國際原油持續出現供過於求的狀況,石油輸出國組織(OPEC)又不願減產,近來已跌破每桶40美元關卡,如今美元走強,恐加速油價探底,有一派人士甚至下看20美元。

●高收益債賣壓沉重:Fed升息引發恐慌,日前就傳出知名投資機構Third Avenue Management已暫停贖回旗下規模近10億美元的Focused Credit高收債基金,讓外界對美國公司債市場的情況越感擔憂,預估長達6年榮景的公司債市場即將落幕。

原文網址: http://www.ettoday.net/news/20151217/614737.htm#ixzz3uXmV1G8l

美國fed升息前後-2大投資攻略?

作者:李其展

美國利率決議將在1217日凌晨三點正式登場,無論最後是否升息都將會對全球股匯債市造成重大衝擊,投資朋友應該如何因應呢?

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Fed會議前的投資策略

1.股市提早減碼避免多殺多
除了像歐元區或日本等能夠透過自己印鈔來平衡熱錢流出衝擊的市場之外,全球新興市場近期很可能會有一波明顯修正,雖然未必是崩跌走勢,但先減碼等到見底在買會是比較安全的選擇。

2.匯市-慎防升息幅度低於預期出現的賣壓

強勢美元應該會順著升息腳步延續多頭,但在聯準會官員保守的心態影響下,即使升息也可能幅度較低,所以若已有一段獲利的投資人可以選在公布前先獲利了結一部分,等確認多頭續攻後再買進即可。

3.債市-美國短債維持空頭趨勢

由於長債(10年期以上)受低通膨預期影響,雖然升息機會節節高升,但殖利率上升速度緩慢,而短債的殖利率則相對出現一波明顯上揚走勢,在真正升息後應該也會更加穩定,因此短債市場可以先行出場。

Fed會議後的投資策略

1.股市-優先布局美股或想擴大QE的市場

雖然美國升息直接在資金面造成股市壓力,但只要經濟數據能夠撐得住,近兩次升息循環的歷史經驗是會延續多頭進攻,而日本與歐元區甚至中國在更寬鬆的貨幣政策支撐下也有上漲機會。

2.匯市-美元還是主要布局標的

只要會議後還留有在明年第一季升息的機會,美元的多頭走勢即使遇到下跌應該也只是修正而非轉空,因此在明年12月應該會有不錯的買點。

3.債市-新興市場與高收益債先別摸底

在這一波由美國升息預期加上需求減少的影響下,大宗商品價格下跌幅度相當大,除了許多新興市場債券崩跌外,油價的快速下殺後更是直接引發高收益債券市場危機,在升息後雖有利空出盡的可能,但尚不建議進場摸底。

(以上為個人看法,不作為投資建議,投資人請自行判斷投資風險)
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Time延續風格 表揚危機處理者

《時代》(Time)選出德國總理默克爾(Angela Merkel)為本年風雲人物,可謂延續雜誌近年的正面風格,以表揚危機處理者,而非追捧危機製造者。

堅持文以載道 爭議減至最小

2001年的911恐怖襲擊,令外界認定施襲的基地組織(Al-Qaeda)將成為當年風雲人物,怎知《時代》卻選出時任紐約市長朱利亞尼(Rudy Giuliani),並稱他為「世界市長」,以表彰他為領導各方應對危難所作的努力。

這種尋求「最大正面公因素」,嘗試將爭議減至最小的決定,在近年風雲人物選擇上都十分明顯。《時代》去年放棄改變吞併克里米亞、改寫地緣格局的俄羅斯總理普京,選出應對伊波拉疫情的醫護人員;前年則點中親民教宗方濟各,而非洩露美國監控計劃的國安局前僱員斯諾登(Edward Snowden),都似反映雜誌對傳統的「文以載道」有一種堅持。

正因破壞容易建設難,今年獲選的默克爾過去一年竭力阻止了希臘脫離歐元區,又領導歐洲為敘利亞難民伸出援手,最近更應對恐襲威脅,凸顯她的角色在多事之秋不可或缺,獲選風雲人物無疑比ISIL頭目巴格達迪(Abu Bakr al-Baghdadi)匹配。

 

 

川普暗助喜萊莉進白宮?

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川普滿口狂言悖論,把美國政壇攪得天翻地覆,並引發他可能與柯林頓夫婦共謀,以確保把喜萊莉送進白宮的陰謀論。他在共和黨內的對手傑布‧布希即宣稱,川普可能與喜萊莉這個老友有暗盤交易。

川普的反穆斯林論調,遭到共和黨人士同聲譴責,促使他表示他可能考慮脫離共和黨以獨立身分參選總統,並洋洋得意的指出民調顯示如果他脫黨,獨立參選,他的支持者有68%還是會投票給他。

然而,保守派人士早就質疑川普是真心參選,宣稱他可能是喜萊莉的「反間諜」,或是喜萊莉陣營製造的工具。川普出面攪局,無疑對共和黨投下震撼彈。他對穆斯林、移民、婦女等各種議題大發謬論,更引發口誅筆伐。

但是,他堅持驚世駭俗的做法,真的是與柯林頓夫婦共謀的結果嗎?這種猜測很有趣,許多人也樂此不疲。以下是「華盛頓郵報」收集的一些有關「證據」。

川普曾是民主黨員。政治人物換黨是家常便飯,可是從來沒有人像川普一樣,對共和黨構成這麼大的破壞力。

他也是柯林頓夫婦的老友。川普2005年再婚時,柯林頓夫婦是座上賓。他暗示,因為他捐錢給柯林頓基金會,使他們不能不去,而且有錢能使鬼推磨,他只要下令「跳」,柯林頓只會問「跳多高」。

此外,川普6月中旬參選前不久,曾與柯林頓通電話。他們究竟談什麼?是不是討論醞釀了幾年的陰謀,以確保喜萊莉不會面對頭腦較冷靜,在大選勝算較高的溫和派共和黨員挑戰?

川普圈內人宣稱,柯林頓並未敦促川普參選,但表示川普觸動無奈的保守派心聲,也是右派正在崛起的一股力量。這種說法聽起來就很奇怪,充滿弦外之音。

這些蛛絲馬跡使一些人認定川普跟柯林頓夫婦勾結,藉著讓川普敗選,聯手贏得總統權位。保守派部落格版主Justin Raimondo早在7月間就宣稱,川普參選純為假相,骨子裡是在幫喜萊莉和民主黨。

 

 

陀槍即自由-美國槍管路難行

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《紐約時報》近百年來首次在頭版刊社評,只為呼籲加強槍械管制,但在槍多過人的美國,管槍械不只是法律問題,更涉及個人自由、人權的爭論,權威老報縱疾呼,又能改變多少?

全球襲擊事件頻生,上周三,美國加州聖貝納迪諾縣(San Bernardino)一間社區中心內的槍擊案,亦震撼全球,釀成至少14死17傷,傳媒鋪天蓋地報道,熱議是否與伊斯蘭國有關。

《紐時》頭版社評 狠批槍枝氾濫

身為美國老牌報章的《紐約時報》,自亦嚴正對待,甚至在上周六,一改平日做法,把討論事件的社評放上頭版,為1920年之後的首次!不過,這篇社論所主張的,不是針對事件是否恐怖襲擊,而是狠批美國現時的槍枝氾濫問題。

這篇義正嚴詞的社論,既把人民可合法買到殺人武器的現況,形容是「國恥」(national disgrace),又指美國人應把怒氣放到那些維護槍械行業的政客身上,該報力主要加強槍械管制,表明任何權利亦應受到合理管制。在社論刊登後,《紐時》甚至再發聲明,指出因現時槍械禍害問題而感沮喪、苦惱,故盼透過在頭版刊登社評,發出有力聲音。

權威老報如此賣力出聲,固因現行美國的槍械問題確實嚴重,槍枝數目超越成年人口之數,且槍擊案不斷,近年美國的校園、街頭槍擊案新聞,港人已見怪不怪吧?當地有網站統計,今年首336日裏,就已發生353宗集體槍擊案,平均一日超過一宗(見表)!

美國當地高呼要加強槍管的人,其實亦為數不少,但要實行,則寸步難行,就算在今次加州槍擊案之後,加強對槍枝買家背景審查的議案,依舊遭參議院否決。

為何美國總管不了槍械?從法律角度,固與當地憲法有關,在增修條文列明人民具有攜帶武器的權利。但問題顯然不只是法律問題,既因法例亦可修改,又或者可以大幅提升買槍難度,變相亦可禁槍吧?槍管的最大阻礙,始終是美國人的文化。

擁槍文化深,一部分來自環境影響。美國地方大,遠不如香港人口密集,嗌救命隨時有人聽到、警車救護車速速到,在當地不少城鎮居住,家居方圓十里人迹稀少,不少美國人尤其是居於鄉郊者,把擁槍自保視為實際需要。

信任不足 「靠政府不如靠自己」

另一部分則是源於對政府的不信任。美國立國本就與反抗殖民政府統治有關,當時主張人人該有武器對抗強權,到了今時今日,即使不再受殖民,但在這些後代的骨子裏,一樣對政府不信任,如其要政府保護,不如靠自己。

於是,在槍擊案發生之後,不少政客高呼的最佳應對方法,往往不是禁槍,反而是人手一槍。例如一名加州的大學校長,近日竟呼籲學生也應該有武器。就連共和黨總統參選人特朗普(Donald Trump),早前亦有類似論調。

更重要的是,美國人對個人自由、權利的重視,程度比全球任何地方都要高。不少美國人認為,人民可做甚麼、可擁有甚麼,政府不應過問,對擁有槍械的自由,更視為基本人權,嚴禁干預,即使「出事」了,發現要付出牽涉到集體安全利益的代價,亦難以改變這些人的思想,槍械管制要實行,又怎會容易?

正反互不相讓 局面難以改變

過去幾年,每次發生大型槍擊案後,美國總統奧巴馬總會站出來,高呼要加強槍械管制,但另一邊的擁槍派勢力,更不會示弱,既有共和黨毫不讓步,美國全國步槍協會更是財雄勢大、政治游說力強,即使奧巴馬講到口水乾,在國會也是無功而還。

昨更有報道指,明年美國將有首條24小時的槍械電視購物頻道啟播。

管制槍械、甚至禁制槍械,對港人來說是理所當然、保障大眾之舉,但是在道德價值觀不同的美國,反槍派、擁槍派壁壘分明,互不相讓,前者拿着保護民眾的旗號,後者則舉着個人權利自由來擋架。就算有百年老報極力呼籲,要提升槍械管制、改變這個局面,恐難實現。

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最被憎恨的人-希克瑞利涉詐欺被捕

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「最被憎恨的人」希克瑞利,17日被捕,這是他在社交網的檔案照。(推特)

希克瑞利(Martin Shkreli),32歲,將治療愛滋病與癌症的藥,從一片13.5美元,驟漲至一片750美元後,被冠上「世界最被憎恨的人」黑名號。他涉股票詐欺,17日凌晨在紐約市被捕。

前避險基金經理希克瑞利創辦杜林製藥公司,於今年8月收購乙胺嘧啶(Daraprim),每顆藥片售價立刻從13.5元美漲到750美元。

路透報導,他於17日凌晨在他曼哈坦東40街Murray Hill Tower豪華公寓被檢方人員帶走。

 

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