我對投資的小小心得︰Keynes VS Hayek

最近跟朋友談起世界經濟,朋友們都很驚訝地對我說︰"我一直以為妳只會談環保,原來妳也懂經濟。"我的回答是︰"環保的人也要吃飯啊,我最喜歡看的電視節目其實就是台灣的57金錢爆。"

以下是我對投資的小小心得,就在這裡破例獻醜一次吧。

目前世界最流行的一句話便是--Cash is King.

但其實抱現金也要看你抱什麼國家現金,抱錯現金可能就會造成貶值,而且沒有內線消息的話,我想我們永遠都不知道美國的那班玩家在玩什麼,不如相信自己的’感覺'(但也要經過理性分析)走好了。
隨著美國FED宣佈至2013保持低利率後,也給了我一個明確的方向--絕對不持有美金(至少在這一年內),如果FED遲些推動QE3的話,美金還會繼續 貶,若玩股票的話,也一定玩不過那班大戶,因此我認為還是抱黃金或其他投資工具最實際,因為黃金目前還有上漲空間,估計下次發生股災時,金價將會衝上USD1800,而一年後應該會上漲破 USD2000。

跟上次89年世界經濟不景相比的話,我覺得美國這次的情況糟多了,因為是真窮,而不是裝出來的,美國現在窮到什麼程度呢?近年來的經濟衰退導致許多民衆不得不放棄原先飼養的寵物,形成寵物棄養的社會問題; 今年 美國天災不斷,包括風災水災旱災等,由於聯邦急難管理局(FEMA)基金不足,連部份重建計劃也要延後,相信大家都知道重建是可以刺激經濟的,但如果重建計 劃都必須延後的話,這已顯示一個國家的經濟情況有多糟糕。而且中國吸取日本上次的教訓後,我相信它應該不會重蹈覆徹,所以它才要準備轉型,從出口變成內需的國 家,以後不再依賴美國,只是它的人口實在太多了,若真的轉型恐怕也需要一段相當長的時間。
我也知道美國是世界上黃金儲備最大的國家,但我相信它寧願賴帳也不願動用到黃金來還債,而且若動用黃金也就表示美元已經失去價值了。我覺得美國和中國的情況 剛好相反,美國政府有黃金,但美國人民都是持有美元的,不見得家家有黃金,中國政府存有厚的美元外匯存底,但中國人民卻持有黃金多於美元,而外債方面,外國持 有美債佔30%,而餘下的70%的美債其實是由美國企業所擁有,所以我認為任何投資工具一旦出現泡沫爆破的話,美國未必是大贏家(中國也不一定是大輸 家),因為即使它贏,也是’慘贏’。

眼看美國政客們為了自己眼前的利益,都將暫時無法解決的問題拖延至2012年大選後,更讓我相信2012年馬雅曆法預言的淨化心靈之說,所謂境由心轉,我想在2012年裡世界一定發生了一些事,不僅是自然災難,也有經濟災難,讓人們醒覺到必須改變原來的思想方向才得以重生,相信海耶克理論才能帶大家走出經濟上的困境。

Keynes VS Hayek

Keynes和Hayek是兩位20世紀偉大的經濟學家,現在有人安排他們復活過來為自己的學說進行爭辯。在美國Keynes學派的大本營就是哈佛大學,所以喜歡印錢的美國FED主席伯南克也是Keynes理論的支持者。突然想到韓劇情定裡的申東賢也是哈佛大學出身的,看了這樣的對決,不知你是否也覺得它跟情定裡投資家和企業家的觀念對決似曾相識呢?

第二回合

結論︰

我是不折不扣的Hayek(海耶克)學說支持者。

海耶克理論

政策性壓低利率,固然可以誘發投資和製造出景氣,但非儲蓄率支撐的信用擴張,會誤導投資和消費的方向
經濟評論43

早在20036月美國聯準會,開始將利率調降至1%時,就有幾位奧國經濟學派學者,呼籲各界得注意可能爆發的「房市泡沫」

他們引用米塞斯-海耶克所發展的《景氣循環理論》,指出:政策性壓低利率,固然可以誘發投資和製造出景氣,但非儲蓄率支撐的信用擴張,會誤導投資和消費的方向。這些稱之為「錯誤投資」和「錯誤消費」的財務負擔,將在利率反彈後壓垮被引誘入「景氣陷阱」的投資者和企業

美國的利率在2006年反彈到5%,家庭因繳不出房貸而破產的例子開始增加,終而引爆「次貸危機」。利率之所以會反彈,《景氣循環理論》認為是資源配置錯誤的機會成本太高,遲早是要重新調整的。《景氣循環理論》同時也指出:認為總需要不足下的低利率政策,沒有機會成本的觀念是錯的;因為混淆了計算投資數量的過度投資(消費)和考慮投資方向的錯誤投資(消費)。

遺憾地,由於這些呼籲沒受到重視,終於導致次貸危機-金融海嘯-通貨緊縮的一連串發展,使得全球經濟陷入數十年來最嚴厲的寒冬。更遺憾地,目前各國政府深受兩位相信凱因斯理論的諾貝爾獎得主史迪格里茲Joseph Stiglitz)和克魯曼Paul R. Krugman)的影響,不計機會成本地貶值貨幣、降低利率、擴大公共工程,而這些「救經濟」的政策,都是奧國景氣循環理論認為是製造這次金融海嘯的禍首。這些錯誤的政策若繼續實施,經濟不僅無法改善,更會陷入長期的惡性循環。

面對已經發生的金融海嘯,和迫在眉睫的經濟危機,奧國學派的經濟理論是否有不同於凱因斯式的解救方案?在奧國學派裡,經濟理論探討長期的精確原理,而政治經濟理論,則允許長期和短期間的利益取捨。

純粹經濟理論的建議是,最極端的看法,要求政府什麼都不要做,讓時間和市場機制,逐漸將已經錯誤的投資和消費矯正過來。他們認為政府這時候的任何作為都只是飲鴆止渴。上述看法即使在經濟理論上正確,實務上也不可行,尤其在各政黨都在競爭選票的民主國家。因此,有些學者就建議政府可以趁此機會鬆綁一些經濟管制或降低稅率。但困難依然存在,因這時期傾向於強化政府管制的保護主義正蠢蠢欲動。

有些學者承認政治考量的必要性,主張政府只能直接補助失業勞工的生活,而不應該去搶救經濟或產業,因為機會成本和資源配置的扭曲都太大了。然而,他們也一方面擔心政黨難以擺脫產業利益團體的壓力;另方面則擔心,即使是短期的補助政策,也會教導國民不勞而獲的心態

海耶克更為折衷些,以他的理論會要求政府直接僱用失業勞工,讓他們進行不屬於直接生產性的工作,譬如全面清理街道社區山林的生活環境、整理政府檔案和資料、調查各類臨時性統計等。他特別強調工作的臨時性,以及低於正常就業的薪資

由於人們的消費行為,在景氣期間已受到信用擴張的誤導,故有學者認為人們此時也應調整過去錯誤消費的行為,譬如:增加個人的休閒時間、提升消費行為所需的知識內容、減少高金錢密集度的消費商品等。

米塞斯曾說:「製造出的景氣,不是繁榮」。如果這類景氣,遲早會帶來蕭條,那麼,表面上的景氣反不如蕭條有利於社會經濟的長期發展。【清華大學經濟系副教授 黃春興 蘋果1.9.2009摘要】

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2 則迴響 »

  1. chanchiyuk Said:

    chanchiyuk@msn.cn

  2. 室內設計 Said:

    呵呵,中國的次貸危機什麼時候到來啊,國人活得太累了,為了房貸。


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